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　　2023年下半年以来，跟着城投境内债券融资合手续苟且，非凡是在2023年临了两个月净融资均为负的情况下，“缺钱”的城投企业将视野瞄向了境外债券，一种名为“364境外债”的债券刊行走俏。

　　所谓“364境外债”，即一年期的短期境外债券。来自天风计议固收团队的数据露馅，2023年，城投刊行的“364境外债”共有27只，余额26.33亿好意思元，主要为2023年10月后刊行。

　　天神投资东谈主、著明互联网大师郭涛对《中原时报》记者分析暗示，“‘364境外债’不属于发改委监管范围，刊行手续相对浅易，这使得好多城投主体视其为短期流动性的‘救命稻草’。”

　　值得线路的是，多地城投刊行的“364境外债”票面利率大多在6%以上，有的致使高达8.9%。

　　对此，中国民协元天地工委副会长兼创会布告长吴高斌在经受《中原时报》记者采访时指出，永恒来看，“364境外债”的刊行可能会加大城投企业的财务背负，增多金融风险。

　　短期流动性的“救命稻草”

　　来自天风计议固收团队的统计露馅，2023年10月以后，江苏、四川、山东等地的城投仍在合手续刊行好意思元债，刊行均晋升100亿元东谈主民币，以江苏省刊行297亿元东谈主民币最多；此外，山东省的城投主体12月刊行最多，融资62亿元东谈主民币。

　　该团队指出，需要热心的是，2023年刊行期限为364天的城投境外债共有27只，余额26.33亿好意思元，主要为2023年10月后刊行。其中以山东省刊行最多，共刊行12只余额11亿好意思元，其次为福建、浙江、天津、贵州等。

　　城投企业为何偏疼“364境外债”？

　　对此，郭涛对本报记者暗示，这背后有多方面的原因。最初，由于不属于发改委监管范围，刊行手续相对浅易，这使得好多城投主体视其为短期流动性的‘救命稻草’。

　　据了解，当今境外债的监管机关主如若发改委和国度外汇照管局。

　　2023年2月10日，发改委56高歌追究奉行，取代发改委2015年发布的2044号文，这也就意味着发改委主要针对企业的中永恒外债进行监管，365天及以下的境外发债不属于发改委监管范围，这也使得“364境外债”刊行主体不错绕缔造改委的前置审批，不需要到发改委进行审核登记，只需要在外汇局提交贵寓、办理外债签约登记即可。

　　郭涛补充谈，“其次，连年来所在政府债务监管趋紧，导致城投平台在境内的信贷、债券和非标三大融资渠谈皆被压缩。因此，境外发债成为了一个有用的融资阶梯。”

　　天风计议固收团队的统计数据露馅，2023年，受城投融资政策偏紧影响，城投境内债一级刊行较少，部分城投遴荐出海融资。其中，9月为城投境外债的刊行岑岭。10月，很是再融资债合手续落地刊行，一定进度缓释了城投的偿债压力。

　　来自国金证券的数据亦露馅，2023年，各地新发城投债用于“借新还旧”范围约5.5万亿元，比例达86%。部分重心化债省市全年城投债“借新还旧”比例近100%。分季度来看，贵州、宁夏、青海、吉林等偿债压力较大省市四个季度城投债“借新还旧”比例均近100%；而福建、山西、新疆、湖北等地城投债“借新还旧”比例在2023年四季度明显抬升至超95%。

　　国金证券首席经济学家赵伟近日发文暗示，在很是再融资债等政策赈济下，2024年头贵州、湖南、天津等地城投债存量范围较2023年中明显下跌。2023年，江苏、湖南、四川等地城投债到期范围高于其“借新还旧”刊行范围，很是再融资债等资金或对到期城投债偿还给以一定赈济。规矩2024年1月5日，贵州、湖南、天津等地城投债存量较2023年年中明显下跌；贵州城投债存量化解较多，2024年头其城投债存量约2200亿元，较2023年年中存量下跌300多亿元。

　　高票息背后的隐忧

　　在一些业内东谈主士看来，“364境外债”虽上风颇多，但亦存风险。

　　把柄天风计议固收团队的统计，城投“364境外债”票面利率大大批在6%以上。记者也线路到，有的“364境外债”票息致使不错达到8%以上，如泰山城市投资有限公司2023年12月刊行的1.2亿好意思元的“364境外债”，其票息率为8.9%；威海蓝海投资缔造刊行的9800万好意思元“364境外债”息票率为8.5%。

　　对此，吴高斌在经受本报记者采访时抒发了他的担忧。他暗示，“城投境外高息发短期债券这一操作，从短期看，有助于缓解企业的流动性压力，但若从永恒来看，可能会加大企业的财务背负，增多金融风险。”

　　此外，亦有业内东谈主士指出，“364境外债”主如若境内的私募通过跨境投资通谈完成资金出境，成本极高。“资金使用成果极低，突出于短期过桥。”

　　“这一操作可能会引起关系监管部门的热心。”著明政策定位大师、福建华策品牌定位计议首创东谈主詹军豪在经受《中原时报》记者采访时指示，面前中央层面举座化债原则是稳中求进、分类治理、优化结构、严格监管，而城投境外高息发短期债券这一操作与中央化债念念路存在一定差距。

　　不外，在中国企业本钱定约副理事长柏文喜看来，“如果这种操作或者有用满足企业流动性需求，而且风险可控，那么它可能不会引起监管部门的热心。”

　　将来城投企业国外发债政策是否会收紧？

　　“可能会。”中国城市发展计议院·农文旅产业振兴计议院常务副院长袁帅对《中原时报》记者暗示，监管部门或将愈加热心城投企业境外融资的合规性、风险限度等方面，确保债务化解和金融踏实，“在此配景下，城投企业需要合理安排境外融资狡计，优化债务结构，同期热心政筹谋态，确保合规发展。”