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　　祥瑞证券股份有限公司王萌,张晋溢,王星云近期对贵州茅台（600519）进行筹谋并发布了筹谋讲明《事迹知晓增长，24年圆满收官》，本讲明对贵州茅台给出增合手评级，刻下股价为1486.66元。

　　贵州茅台

　　事项：

　　贵州茅台发布2024年坐褥想象情况公告，预计2024年结束交易总收入1738亿元，同比增长15.44%；结束归母净利857亿元，同比增长14.67%。

　　祥瑞不雅点：

　　24年圆满收官，事迹谨慎增长。据2024年坐褥想象情况公告，贵州茅台2024年交易总收入预计同比增长15.44%，尽管宏不雅残害环境偏弱，公司想象节拍依旧谨慎，圆满完成15%的收入增长见地。咱们测算4Q24公司交易总收入507亿元，同比增长12.0%，归母净利249亿元，同比增长13.8%；分居品看，4Q24茅台酒结束收入447亿元，同比增长13.6%，系列酒结束收入52亿元，同比增长3.4%。

　　回购+分成回馈股东，彰显龙头担当。据《对于初次回购公司股份暨回购弘扬的公告》，公司1月2日初次通过聚合竞价往复神志回购股票20万股，已支付总金额约3.0亿元用于减少注册本钱，后续预计回购金额30~60亿元。此外，据《2024年中期利润分派决策公告》，公司拟向全体股东每股派发现款股利23.992元(含税)，猜度约300亿元。公司当作白酒龙头，通过回购与分成合手续回馈股东，彰显社会担当。

　　飞天批价知晓，保管“推选”评级。据本日酒价，2024年飞天散瓶/整箱批价诀别为2220/2290元/瓶，近1月整箱批价均保管在2300元，在圆满完成增长任务的同期，批价依旧知晓，体现出公司较强的商场管控才能。此外，据茅台酱香酒经销商大会，2025年茅台酱香酒公司(系列酒)见地为销售增速不低于贵州茅台往时5年平均增速(14%)，有望缓解主品压力。筹商残害全体压力，咱们下调2024-26年归母净利预测至857/919/982亿元(原值：860/943/1021亿元)。瞻望改日，公司在手器用宽裕，渠说念蜕变合手续推动，也曾保管“推选”评级。

　　风险教导：1)宏不雅经济波动影响：白酒受宏不雅经济影响较大，要是宏不雅经济下行对行业需求有较大影响；2)残害复苏不足预期：宏不雅经济增速放缓下，国民收入和事业齐受到一定影响，短期内住户残害才能及意愿复苏可能不足预期，从而影响白酒板块复苏。3)行业竞争加重风险：竞争方式恶化会一定经过喧阗影响白酒行业订价，对行业酿成不良影响。

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据狡计，中信建投（601066）证券张立筹谋员团队对该股筹谋较为深切，近三年预测准确度均值高达93.48%，其预测2025年度包摄净利润为盈利860.35亿，把柄现价换算的预测PE为21.73。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有47家机构给出评级，买入评级43家，增合手评级3家，中性评级1家；往时90天内机构见地均价为1932.91。